本周，有色金属市场呈现分化格局，工业金属与能源金属板块分别因供需调整及政策扰动呈现显著波动金属。美国一季度GDP增速不及预期强化了市场对降息周期的预期，叠加地缘政治及产业政策变化，金属价格走势进一步分化。
一、工业金属：降息预期驱动价格反弹金属，供需矛盾持续深化
铜铝价格博弈加剧
铜市呈现矿端紧张与需求疲软的矛盾态势金属。Antofagasta与中国冶炼厂达成的零加工费协议凸显原料短缺压力，而Glencore旗下MountIsa冶炼厂因成本高企暂停运营，进一步加剧供应端扰动。尽管LME铜库存周内下降7.99%，但需求端疲弱抑制价格上行空间：SMM数据显示，铜线缆企业开工率环比下降3.08个百分点至70.18%，显示高铜价对下游采购的压制效应。
铝市则面临供应过剩与库存拐点的双重考验金属。几内亚雨季虽对铝土矿出口构成短期干扰，但国内氧化铝产能维持高位，价格持续承压。电解铝下游需求未见明显起色，国内铝锭库存周内增加1.4万吨，市场关注点转向库存累积是否形成趋势性拐点。
结构性机会与风险并存
工业金属板块的核心矛盾在于“强预期”与“弱现实”的博弈金属。降息预期升温推动金融属性较强的铜价反弹，但需求端尚未出现实质性改善信号。铝市则需警惕供应过剩压力与成本支撑之间的平衡，氧化铝价格下跌或进一步挤压电解铝利润空间。
二、能源金属：政策扰动重塑市场格局金属，钴锂价格异动
刚果金出口禁令催化钴价上涨
刚果金延长铜钴精矿出口禁令三个月，直接冲击全球钴供应链金属。中间品生产商及贸易商暂停报价并转向库存消耗，冶炼厂面临成本倒挂压力。此举加剧了市场对原料短缺的担忧，钴价进入新一轮上涨通道。历史经验表明，刚果金政策变动对钴价影响具有持续性，本次禁令或推动钴价中枢上移。
锂价底部反弹与产业出清并行
锂市场出现边际改善信号：碳酸锂价格自低位反弹，部分冶炼厂因亏损压力选择减产金属。尽管下游材料厂采购仍偏谨慎，但需求预期回暖与供给端收缩形成共振。当前行业仍处于过剩周期，资源端产能出清进度将是决定价格反弹持续性的关键变量。
镍盐需求疲软拖累价格
镍市延续弱势格局，原料成本高企与下游前驱体企业采购意愿低迷形成双重压制金属。部分镍盐企业选择停产检修以应对亏损，但需求端未见增量信号，预计短期镍价仍将承压。
综合来看，有色金属板块短期受宏观预期与政策扰动主导，但中长期逻辑仍需回归供需基本面金属。工业金属需关注库存变化与需求复苏节奏，能源金属则需跟踪刚果金政策执行力度及锂资源出清进程。市场波动加剧背景下，产业链各环节企业盈利分化或进一步扩大。